Minerva busca captação adicional no exterior
Minerva busca captação adicional de US$ 100 milhões no exterior, para ajustar sua estrutura de financiamentos, conforme comunicado da empresa publicado ontem (14/9) na Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Na última semana, a empresa já realizou uma captação de US$ 900 milhões de forma similar com taxa de juros de 8,875% ao ano.
- IR da Bolsa: Como resolver com a ajuda do aplicativo Grana
- Aplicativo Grana Capital faz IR da Bolsa em 15 segundos
Relatório da Levante sobre Minerva (BEEF3)
A companhia vem buscando recursos por conta da recente aquisição realizada junto à Marfrig de dezesseis plantas de abate, por um montante de 7,5 bilhões de reais. A empresa realizou a conclusão do negócio utilizando uma linha de crédito de dezoito meses do Banco J.P Morgan.
No entanto, este tipo de operação tem taxas de juros menos interessantes e um prazo apertado e, com as emissões que estão sendo realizadas, a empresa terá maior conforto pelo prisma da sua estrutura de capital para realizar o processo de desalavancagem.
A Minerva já coleciona um grande histórico de aquisições de plantas produtivas de proteína animal nas últimas duas décadas. Contudo, desta vez a companhia realizou a sua maior movimentação – a compra que foi realizada junto a Marfrig permitirá que a Minerva cresça suas receitas em 44% de uma única vez.
Em nossas estimativas, a Minerva deve adicionar R$ 1,2 bilhão ao seu EBITDA com este investimento, o que deve elevar o lucro operacional (EBITDA) da companhia no ano de 2024 por volta de R$ 4,2 bilhões.
Com isso, a relação dívida líquida sobre EBITDA da empresa deve ficar em 3,55 vezes, um patamar acima do que a administração acredita ser o ideal.
Desta maneira, as distribuições de proventos, que foram um ponto importante para os investidores aplicarem capital nesta tese de investimento, podem demorar algum tempo para voltar ao patamar anterior.
Acreditamos que a gestão precisará de um tempo maior do que a janela dos próximos doze meses para retirar dos novos ativos seu máximo potencial e retornar ao patamar anterior de endividamento (2,7x). Também não descartamos a possibilidade de um volume de investimentos via Capex adicional e esperamos que a volatilidade continue nas ações da Minerva.
No entanto, observamos como positiva a aquisição realizada pensando em uma janela de investimentos mais longa, uma vez que a companhia ganhará um poder de escala que trará grandes vantagens competitivas, o que em um negócio que tem seu foco em produtos comoditizados talvez seja o diferencial mais importante.
A empresa está se tornando o maior player de exportação de proteína in natura da América Latina, de forma que seguimos com uma visão construtiva para as ações de BEEF3.
(*) Fontes de conteúdo: B3, CVM, Minerva RI e casa de análise Levante.
O Blog do Grana é a página de conteúdo informativo do aplicativo Grana Capital, parceiro da B3 para ajudar os investidores com o Imposto de Renda da Pessoa Física (IRPF).
