O que você vai ver neste artigo:
Lucro da Klabin recuou 27%
Lucro da Klabin recuou 27% no segundo trimestre de 2023. A Klabin registrou EBITDA Ajustado (Lucro antes dos Juros, Impostos, Taxas, Depreciação e Amortização) de R$ 1,344 bilhão no segundo trimestre de 2023, redução de 27% no comparativo com o mesmo período do ano anterior, excluídos efeitos não recorrentes.
No segundo trimestre de 2023, a empresa atingiu receita líquida de R$ 4,293 bilhões. Cabe destacar o segmento de papelão ondulado, cuja receita cresceu 5% no segundo trimestre de 2023 na comparação anual. O resultado positivo reforça os benefícios do modelo integrado de negócios da Klabin.
O ROIC (retorno sobre o capital investido) atingiu 17,4% nos últimos 12 meses, comprovando a capacidade da Companhia de geração de valor aos acionistas mesmo em cenários econômicos desafiadores.
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Investimentos
No segundo trimestre de 2023, a Klabin aportou R$ 1,029 bilhão em suas operações e em projetos de expansão. Ao todo, foram R$ 232 milhões voltados às operações florestais; R$ 154 milhões utilizados na continuidade operacional das fábricas; e R＄ 210 milhões destinados a projetos especiais e de expansão, principalmente aos projetos Horizonte, no Ceará, e Figueira, em Piracicaba (SP). Já os desembolsos para o Projeto Puma II totalizaram R$ 433 milhões no período.
Puma II
O trimestre foi marcado pelo início das operações da segunda fase do Projeto Puma II, com a partida da máquina de papel-cartão (MP28). Com capacidade produtiva de 460 mil toneladas anuais, o equipamento foi projetado para desenvolver cartões com ainda mais resistência e qualidade, direcionados, principalmente, para os segmentos de alimentos e bebidas, como embalagens longa vida, cerveja em lata e garrafa, industrializados (cereal, chocolate, pizza, entre outros) e para o crescente setor de food service (copos e bandejas). A nova máquina possui, ainda, flexibilidade para produzir White Top Liner e Kraftliner, além de permitir que a empresa desenvolva o papel-cartão branco, consolidando a Klabin como uma das maiores produtoras de papel-cartão do mundo. Com investimento total de R$ 12,9 bilhões, o Projeto Puma II é o maior investimento da história da Klabin e consistiu na construção de duas novas máquinas de papel (MP27 e MP28) na Unidade Ortigueira, no Paraná.
Relatório da Levante sobre Klabin
Na terça-feira (01), a Klabin (KLBN11), empresa integrada de papel e celulose, divulgou seus resultados referentes ao segundo trimestre de 2023. O principal destaque foi a entrada em operação da segunda fase do projeto Puma II, com a partida da máquina de papel-cartão número 28. A nova máquina tem capacidade de produção de 460 mil toneladas ao ano. A companhia investiu cerca de R$ 13 bilhões nas duas máquinas do projeto Puma II nos últimos cinco anos. Os volumes vendidos atingiram 856 mil toneladas, representando uma queda de 15% quando comparado com o segundo trimestre de 2022. Os números apresentados pela companhia refletiram não apenas a queda dos volumes, mas também a redução nos preços com impactos negativos. Conforme já comentamos anteriormente, a celulose saiu de US$ 800 a tonelada no final de 2022 para US$ 515 atualmente, e com isso, os produtos da companhia derivados da celulose estão lentamente sentindo o impacto do ciclo de queda da commodity em seus preços.
Já a receita líquida da Klabin totalizou R$ 4,3 bilhões, representando uma queda de 15% na comparação com o mesmo período anual de 2022. Com custos e despesas bastante controlados, a empresa teve um lucro operacional (EBITDA) de R$ 1,34 bilhões – uma queda de 32% na comparação anual, impactada pelo menor volume vendido e preços mais apertados. A empresa teve uma boa disciplina financeira, reduzindo o endividamento em 5% na comparação com o ano anterior e fechando o trimestre com uma dívida líquida de 19,5 bilhões de reais e uma alavancagem de 2,6 vezes dívida líquida sobre EBITDA.
O resultado financeiro da Klabin foi de R$ 158 milhões positivos no 2º trimestre de 2023, contra um resultado negativo de 303 milhões de reais no mesmo período do ano anterior. Os principais fatores de melhora foram a variação cambial e os contratos de swap que tiveram resultados positivos. Com isso, a Klabin encerrou o período com um lucro líquido de R$ 971 milhões, em linha com o mesmo período do ano anterior, trazendo uma forte geração de caixa operacional e uma melhora no resultado financeiro.
A Klabin teve um bom resultado no segundo trimestre de 2023, apesar das dificuldades com volumes e preços menores para os seus produtos. O ponto de atenção segue sendo o endividamento, que ainda gira na casa de 2,6 vezes Ebitda. Nossa visão sobre a tese de longo prazo da empresa continua positiva. A companhia, como já mencionado, é uma produtora de papel integrada, com 39% das suas receitas oriundas da venda de celulose branqueada, majoritariamente via exportação, mas este não é o seu principal segmento de atuação.
A empresa busca melhores margens na industrialização da matéria prima por meio de containerboard, cartões e embalagens. Esses produtos são vendidos, em sua maioria, no mercado local e têm como principais clientes empresas do setor de alimentos e varejistas ligadas ao e-commerce. Devido à substituição de produtos oriundos de plástico pelos de papel, que são biodegradáveis, a empresa deve ganhar espaço ao longo do tempo. Em momentos de crise no mercado interno, a empresa conta com a possibilidade de exportar celulose, o que gera estabilidade para suas receitas atualmente.
Com relação ao valuation da empresa, a companhia segue negociando a 7 vezes EV/EBITDA um patamar que consideramos atrativo, em nossos modelos estimamos um retorno para as ações de Klabin por volta de 15% ao ano, de forma não linear, acima da média de retorno do Ibovespa que é de 11,5% ao ano. Dessa forma, a empresa consegue realizar uma combinação de fatores que consideramos atraentes para o investidor, como por exemplo o pagamento de proventos, a expectativa é que a renda em forma de dividendos da companhia para os próximos doze meses seja de pelo menos 6%.
(*) Fontes de conteúdo: CVM, B3, Klabin e Levante
O Blog do Grana é a página de conteúdo informativo do aplicativo Grana Capital, parceiro da B3 para ajudar os investidores com o Imposto de Renda da Pessoa Física (IRPF).
