Valor Intrínseco e Extrínseco em opções?
Valor Intrínseco e Extrínseco em Opções? Para introduzirmos o assunto, faz-se necessário mencionar que o prêmio pago por uma opção, ou recebido pela venda, contempla tanto o Valor Intrínseco, quanto o Valor Extrínseco.
Leia mais informações sobre esse assunto na sequência do texto, logo após a imagem ilustrativa abaixo.
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Valor Intrínseco
O valor intrínseco corresponde ao valor imediato da opção em relação ao ativo objeto, independente de outros fatores como juros e tempo. Em outras palavras, o Valor Intrínseco pode der compreendido como a vantagem imediata que um determinado contrato proporciona ao investidor titular do derivativo.
Valor Intrínseco nas calls:
Preço da ação – Preço do strike da call
Exemplo: suponha uma ação cuja cotação de mercado seja de R$ 20,00 e o strike de sua opção de compra (call) seja R$ 19,50.
Ao aplicar na fórmula, encontramos um Valor Intrínseco de:
R$ 20,00 – R$ 19,50 = R$ 0,50
Como conclusão, nota-se que o titular dessa call detém uma vantagem de R$ 0,50 em caso de exercício.
Ponto importante: caso o strike da call seja superior ao preço da ação não há Valor Intrínseco.
Ou seja, supondo que uma ação esteja cotada em R$ 23,00 e que o strike de sua opção de compra seja R$ 24,00 não haverá Valor Intrínseco.
R$ 23,00 – R$ 24,00 = R$ 0,00 (Não há Valor Intrínseco)
Valor Intrínseco nas puts:
Preço do strike da put – Preço da ação
Antes de ilustrar um exemplo, devemos frisar que as puts apresentam um raciocínio contrários às calls, pois estamos apostando na queda. Em outras palavras, enquanto que com as calls o investidor se beneficia de sua alta, nas puts o investidor se beneficia das quedas.
Dito isso, quanto maior for o preço do strike da put em relação ao preço atual da ação maior vantagem o investidor terá já que ele terá o direito, mas não a obrigação, de vender algo por um preço maior do que há no mercado.
Exemplo: suponha que o strike de uma opção de venda (put) seja de R$ 29,75 e a cotação de mercado de uma ação seja R$ 28,00.
Ao aplicar na fórmula, encontramos um Valor Intrínseco de:
R$ 29,75 – R$ 28,00 = R$ 1,75
Como conclusão, nota-se que o titular dessa put detém uma vantagem de R$ 1,75 em caso de exercício.
Ponto importante: caso o preço da ação seja superior ao strike da put não há Valor Intrínseco.
Ou seja, supondo que uma ação esteja cotada em R$ 30,00 e que o strike de sua opção de venda seja R$ 29,00 não haverá Valor Intrínseco.
R$ 29,00 – R$ 30,00 = R$ 0,00 (Não há Valor Intrínseco)
Valor Extrínseco
O valor extrínseco corresponde ao valor de expectativa presente no prêmio da opção. Em outras palavras, o Valor Extrínseco é a parcela de prêmio de uma opção atribuída ao risco ou ao custo de oportunidade e expectativas sobre a evolução do ativo objeto.
Vale ressaltar, no entanto, que o Valor Extrínseco é subjetivo e depende da percepção do mercado quanto à possibilidade desta opção gerar algum tipo de vantagem para o investidor.
Nesse sentido, quanto maior forem as chances de uma opção em beneficiar o seu titular, o Valor Extrínseco será maior.
Sua fórmula é dada por:
Prêmio da opção – Valor Intrínseco
Exemplo: suponha que uma opção esteja negociada no mercado a R$ 1,70 e o seu Valor Intrínseco a R$ 1,50. Dessa forma, ao aplicarmos a fórmula acima, teremos:
R$ 1,70 – R$ 1,50 = R$ 0,20
Mas, afinal, o que representam esses 20 centavos? Teremos o valor de risco da opção, representando uma parcela do prêmio do contrato (Valor Extrínseco).
Observação: levando em consideração o fator “tempo”, a Volatilidade Extrínseca de uma opção tende a diminuir com o passar dos dias. Contudo, em caso de um aumento de volatilidade (expectativa de movimentos futuros), a Volatilidade Extrínseca poderá subir.
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(*) Fonte de conteúdo: Matheus Caliman, especialista do Grana Capital.
O Blog do Grana é a página de conteúdo informativo do aplicativo Grana Capital, parceiro da B3 para ajudar os investidores com o Imposto de Renda da Pessoa Física (IRPF).
