Nubank registra lucro
Nubank (NUBR33) registra lucro de US$ 7,2 milhões no terceiro trimestre de 2022.
O resultado ajustado, com a exclusão das despesas com remuneração de ações apresentou lucro ajustado de US$ 63,1 milhões.
Em linhas gerais, os números apresentados pelo Nubank foram considerados positivos pelo mercado, tendo as ações da companhia chegado a valorizar cerca de 20% em Nova York (EUA) após a divulgação do resultado na noite de 14 de novembro de 2022.
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Análise da Levante sobre a ação do Nubank
Na noite de segunda (14), após o fechamento do mercado, o Nubank (NU/NUBR33), banco digital brasileiro listado em Nova York, anunciou o seu resultado referente ao terceiro trimestre de 2022.
Em linhas gerais, os números divulgados foram positivos e superaram as expectativas do mercado com a companhia entregando um lucro líquido sem ajustes, mas dando sinais de deterioração dos parâmetros de qualidade da carteira de crédito.
O banco atingiu uma base de clientes de 70,4 milhões através da adição de 5,1 milhões de clientes no trimestre, representando um crescimento anual de 46%. Ainda que seja inferior ao crescimento anual do último trimestre (57%), em números absolutos, a adição ainda está próxima e não alarma desaceleração.
Ademais, a quantidade de clientes ativos finalizou o período em 57,4 milhões, o que representa uma taxa de atividade de 82%, novo recorde histórico da companhia e nove pontos porcentuais (p.p.) acima do terceiro trimestre de 2021.
O portfólio sujeito a ganho de juros atingiu US$ 3,5 bilhões, um aumento de 145% no ano em moeda constante. Deste volume, US$ 1,9 bilhão corresponde a empréstimo pessoal, aproximadamente 54% do mix.
Enquanto isso, a receita total do banco foi de US$ 1,3 bilhão, um crescimento anual de 172%, neutralizando efeitos cambiais. Deste valor, aproximadamente US$ 0,3 bilhão veio da parte de receita de tarifas e comissões, um aumento anual de 72%, proveniente de um maior volume de compras com cartões, +75% no ano, sobre o qual incidem as taxas de intercâmbio.
A receita líquida de juros (NII) foi de US$ 527,3 milhões, com margem financeira líquida de 11,1%, expansão de 3,4 p.p. no ano contra ano e de 1,4 p.p. no trimestre contra trimestre.
Já o índice de eficiência, despesas sobre receitas, fechou o terceiro trimestre de 2022 em 55,1%, queda de 17,2 pontos percentuais frente ao mesmo período do ano anterior, puxado pelo ritmo acelerado de crescimento de receita.
Por fim, a inadimplência de 90 dias ou mais subiu para 4,7%, um salto de 0,6 ponto percentual já esperado pelo perfil de exposição da carteira de crédito do banco, seja em relação a público ou modalidade, que tem se deteriorado nos últimos meses, como apontam os relatórios de crédito do Bacen. O indicador deve ser ponto de atenção para os próximos resultados da companhia.
A receita média mensal por cliente ativo foi de US$ 7,90, bem acima dos US$ 4,90 do terceiro trimestre de 2021, crescimento de 61% em moeda constante. Enquanto isso, o custo de servir o cliente ativo ficou constante em US$ 0,80 no ano contra ano e trimestralmente.
Já o lucro bruto foi de US$ 427 bilhões, com margem bruta de 33%, dois pontos percentuais a mais que no segundo trimestre de 2022 e 14 pontos percentuais a menos que no terceiro do ano passado.
Cercado por muitas expectativas, tendo em vista a sequência de resultados questionáveis da empresa e a alta exposição a produtos e segmentos que apresentam deterioração nos parâmetros qualitativos de crédito, o saldo foi positivo.
O banco conseguir explorar de forma mais eficiente o crescimento da sua franquia de depósitos, finalizando o trimestre com um custo de captação de 95% do CDI. Além disso, ele tem indicado algumas estratégias que nos agradam frente a um cenário de incertezas, como a desaceleração na originação de crédito para produtos como empréstimo pessoal.
Como ponto de atenção, destacamos a suscetibilidade da carteira de crédito do banco a um cenário macroeconômico mais desafiador. Com uma carteira descolateralizada e voltada para o segmento pessoa física, alertamos sobre o ritmo de aceleração da inadimplência nesses recortes de público e modalidade, algo que pode impactar as despesas com provisão e originações no curto e no médio prazo.
Por fim, vemos os múltiplos de negociação do banco ainda como muito elevados (5,0x preço sobre valor patrimonial por ação), o que nos faz ter preferências por outras companhias do setor, considerando as perspectivas macroeconômicas de médio prazo.
(*) Fontes de conteúdo: CVM, B3, Avenue Intelligence, Banco ABC Brasil, BTG Pactual, Genial Investimentos, Guide Investimentos, Terra Investimentos, Toro Investimentos e XP Radar Global.
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