Nubank (ROXO34) e Cyrela (CYRE3)
Nubank (ROXO34) e Cyrela (CYRE3) entraram para a carteira 10SIM do BTG Pactual do mês de fevereiro de 2024.
Veja o relatório da equipe de research do BTG Pactual na sequência do texto, após a imagem ilustrativa abaixo:
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Começo difícil, mas perspectivas positivas
Apesar do início de ano difícil, com o Ibovespa caindo 4,8% em reais (e 6,3% em dólares), acreditamos que a combinação da queda das taxas de juros nos EUA e no Brasil e múltiplos relativamente baratos podem preparar o terreno para que as ações brasileiras tenham um desempenho superior em 2024. Neste momento, ainda temos uma carteira muito equilibrada com exposição limitada a nomes cíclicos. Dito isto, estamos aumentando a exposição à “economia doméstica” e planejamos continuar avançando nessa direção.
Nubank (ROXO34) estreia na 10SIM
O Nubank estreia na 10SIM este mês. O crescimento dos empréstimos no Brasil continua a expandir-se rapidamente, aumentando a rentabilidade, enquanto o número de clientes e depósitos no México aumenta. Os múltiplos certamente não são baixos, mas as perspectivas de crescimento do banco justificam-nos. A construtora Cyrela também se junta ao grupo. Apresentou resultados operacionais consistentes em 2023 (lançamento/crescimento de vendas e margens resilientes), e o cenário mais favorável à frente (taxas de juros em queda) poderia impulsionar ainda mais os resultados em 2024. Vemos as ações sendo negociadas a 1,1x P/VP e 7x P/L para 2024E. Para abrir espaço para Nubank e Cyrela, estamos retirando Embraer e Vibra, aumentando o risco geral da carteira.
Equatorial substitui Eletrobras
Petrobras e Vale permanecem na carteira Entre as concessionárias, estamos substituindo a Eletrobras pela Equatorial após o desempenho relativamente bom da ELET desde que a adicionamos ao portfólio. A Equatorial é negociada a uma TIR real de 10,5% (prêmio de 486ps para os títulos de 10 anos do Brasil vs. uma média histórica de 400bps) e com boas oportunidades de crescimento pela frente.
Petrobras e Vale ficam na carteira. BB, Localiza, Vivara, MELI e Cosan completam a 10SIM Mantemos alguma exposição aos grandes bancos do Brasil através do Banco do Brasil. Também mantemos exposição a varejistas tradicionais através da Vivara. O player de e-commerce Mercado Livre também mantém seu lugar. A locadora de veículos Localiza e a holding Cosan completam a 10SIM.
(*) Fonte de conteúdo: Levante
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